2024.11.8

中信期貨：宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，鎳價大幅上漲【逢低做多】

2024年11月8日鎳期貨主力合約價格上漲2.87%至12.96萬元/噸，本日最高價超過13萬元/噸，最高漲幅超過3.4%。11月7日1#電解鎳均價127250元/噸，較上日漲575元/噸。美聯(lián)儲如期降息，國內(nèi)宏觀預(yù)期利好政策熱度上升，引發(fā)鎳價短期上漲。

從基本面情況來看，供應(yīng)端近期受菲律賓雨季來臨影響，目前部分后續(xù)仍能少量出貨的北部礦山出現(xiàn)上調(diào)出貨意向價的傾向。預(yù)計后續(xù)菲律賓鎳礦市場成交CIF價格出現(xiàn)回彈的風(fēng)險有所增加。電鎳及鎳鹽總體供應(yīng)充足，生產(chǎn)經(jīng)營正常。需求端而言，不銹鋼作為鎳資源最大需求方，受地產(chǎn)鏈條影響較大，預(yù)期國內(nèi)出臺關(guān)于地產(chǎn)相關(guān)政策，提振國內(nèi)對不銹鋼消費(fèi)預(yù)期，鎳價受需求利好影響，短期大幅上漲；硫酸鎳作為三元電池原材料，受三元電池市場占比下降，以及電池庫存較高影響，需求較弱。

總結(jié)而言，8日鎳價大幅上漲更多是宏觀預(yù)期對鎳需求提振的刺激。中長期看鎳供應(yīng)過剩短期難以反轉(zhuǎn)，在供給端高冰鎳、MHP等產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，需求端地產(chǎn)、新能源短期難以放出巨量需求的背景下，鎳價很難形成連續(xù)大幅上漲趨勢。操作上建議長期等待高位空，或賣出遠(yuǎn)月深度虛值看漲期權(quán)的機(jī)會，短期逢低回落做多，謹(jǐn)慎追多。

南華期貨：鎳期現(xiàn)表現(xiàn)強(qiáng)勢，潛在供給的不確定性或推動價格走高【偏多頭】

近期鎳市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，受多重因素的推動，期現(xiàn)價格持續(xù)走高。鎳供給端不確定性有所增強(qiáng)，俄羅斯方面或?qū)p少鎳資源出口，進(jìn)一步削弱全球鎳供應(yīng)。印尼近期會議討論新一輪出口關(guān)稅及禁令，可能導(dǎo)致鎳供給不穩(wěn)定性增加，使市場供給過剩局面或有所緩解。

現(xiàn)貨市場中金川鎳和俄鎳以及鎳豆現(xiàn)貨價格持續(xù)上升，硫酸鎳相對鎳豆的溢價降低，生產(chǎn)利潤依舊承壓，短期難有實(shí)質(zhì)性改變。庫存方面國內(nèi)純鎳以及鎳生鐵庫存仍處于高位，目前需求無明顯好轉(zhuǎn)。

綜合來看，供給端的不確定性為鎳價提供一定支撐，短期內(nèi)鎳價有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢，建議投資者密切關(guān)注供需變化及宏觀政策動向。

東吳期貨：基本面偏弱，終端需求暫無明顯改善【觀望】

基本面偏弱：1.原料端供應(yīng)緩解：截至10月14日，在Weda Bay Nickel新配額審批通過后，印尼鎳礦生產(chǎn)企業(yè)已有126家通過審批，總計開采額度達(dá)到2.75億濕噸（2024年）；2.鎳海內(nèi)外庫存仍在累庫趨勢中，同時供應(yīng)端無明顯縮量。9月精煉鎳產(chǎn)量2.94萬噸，環(huán)比增加1.1萬噸； 3.終端需求暫無明顯改善。高位空單可擇機(jī)止盈，未入場者建議觀望。

廣州期貨：短期鎳價跟隨宏觀震蕩【震蕩】

宏觀方面，美國大選由特朗普獲勝，關(guān)注人大會議的財政政策力度，國內(nèi)市場預(yù)期偏多。消息面，印尼鎳礦商協(xié)會表示印尼將實(shí)施新的出口禁令，雖未提及鎳業(yè)產(chǎn)品，但也帶來邊際利多情緒。鎳礦方面，礦端價格支撐有走弱跡象，印尼中高品味鎳礦內(nèi)貿(mào)升水從10月的22美元/濕噸下調(diào)至11月的17美元/濕噸。

供需方面，精煉鎳基本面未有明顯變化，延續(xù)過剩格局。綜合而言，宏觀或?yàn)殒噧r增加彈性，但基本面延續(xù)過剩格局，LME累庫明顯，礦端支撐存在減弱預(yù)期，鎳價上方空間始終有限，短期鎳價運(yùn)行區(qū)間參考122000-132000元/噸。

光大期貨：鎳價上漲，短期利多因素需關(guān)注【偏多頭】

庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少18噸至147259噸，昨日國內(nèi) SHFE 倉單減少251噸至28392噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持-200元/噸。消息面，據(jù)鐵合金在線，印尼未來鎳礦定價政策將迎來大改革，hpm的定價基礎(chǔ)將和 LME 鎳脫鉤，同時計劃對鎳礦征收稅費(fèi)，細(xì)則或?qū)⒂?1月公布。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看，原料端表現(xiàn)相對偏強(qiáng)，但需求仍為拖累；庫存端，本周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總 庫存98.2萬噸，周環(huán)比下降1.91%；供給端，2024年11月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)329.62萬噸，月環(huán)比增加1.07%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，原材料現(xiàn)貨價格小幅下跌，鹽廠利潤得以修復(fù)，但是下游三元需求面臨淡季壓力。需求仍為拖累，庫存端壓力明顯，但短期消息面有一定利多因素，同時需要關(guān)注宏觀情緒影響。

申銀萬國期貨：鎳價短期寬幅震蕩，市場多空因素交織【震蕩】

印尼RKAB配額審批繼續(xù)放量，印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦或出現(xiàn)邊際寬松的趨勢，可出口量有所提升。而菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)雨季將至，市場預(yù)計當(dāng)?shù)乜晒┏隹阪嚨V量或偏少。我國鎳生鐵生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，但下游不銹鋼需求難言樂觀。短期內(nèi)，鎳市預(yù)計多空因素交織，鎳價或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。