加碼銅資源布局，白銀有色（601212.SH）海外大手筆并購。

近日，白銀有色披露收購海外礦產事項進展，公司董事會會議審議通過了相關提案，同意簽署巴西銅金礦項目相關協議，加快推進項目收購進度。該交易也已獲得甘肅省國資委出具的審核意見，同意收購。

這一收購交易為，白銀有色通過全資子公司出資4.2億美元收購，進而獲得巴西一銅礦項目。

對于本次收購，白銀有色稱，如果交易順利完成，公司擁有的銅金屬資源量將由 22.17萬噸增至約93萬噸，顯著提升資源儲備和保障水平。

白銀有色的主要業務為銅、鋅、鉛、金、銀等多種有色金屬及貴金屬的采選、冶煉、加工等，陰極銅產品是核心產品。

近幾年，白銀有色收購動作不斷，不過，其盈利能力并未見明顯增強。今年前三季度，公司虧損3.11億元。

白銀有色財務壓力明顯。截至今年9月底，公司有息負債約210億元，前三季度的財務費用達6.21億元。

頻頻大手筆收購布局

白銀有色再度收購，加碼銅資源布局。

今年7月，白銀有色曾披露，擬收購巴西一銅礦項目。11月15日晚間，公司披露了收購事項進展。該項目已獲得公司董事會會議審議通過，并經甘肅省國資委審核同意。不過，這一交易尚需取得中國政府、巴西政府或其授權的相關部門審批/備案以及一系列先決條件的實現或豁免，能否獲批尚有不確定性。

具體交易為，白銀有色通過全資子公司白銀貴金屬投資有限公司（以下簡稱“白銀貴金屬”）收購Serrote Participa??es S.A.（以下簡稱“Serrote公司”）的100%股權、AMH 2（Jersey）Limited（以下簡稱“AMH 2”）100%股權，交易總價款4.20億美元，其中，Serrote公司的100%股權交易對價預計約為3.16億美元，AMH 2的100%股權交易對價為1億美元，凈償債金額預計約為1.04億美元。

目前，交易雙方已經簽署《股份收購協議》。

Serrote公司于2018年3月在巴西圣保羅注冊成立，擁有巴西Serrote銅礦項目公司 MVV的100%權益。白銀有色本次收購的目的，就是獲得巴西Serrote銅礦項目。

據披露，截至2023年底，Serrote公司資產總額為3.39億美元，凈資產為1.55億美元。2023年度，Serrote公司實現銷售收入2.15億美元，凈利潤0.70億美元。

AMH 2主要為Serrote銅礦項目建設和運營提供資金和管理支持，且具有優化項目整體稅負成本的作用，無其他經營業務。

公告稱，Serrote礦山項目已經建成投產，于2022年9月達產并進入穩定生產期。2023 年，項目實際生產精礦含銅2.57萬噸、含金1.18萬盎司。

白銀有色稱，通過本次收購，公司將取得Serrote銅礦項目，擁有的銅金屬資源量將由22.17萬噸增至約93萬噸，資源儲備將增加3倍。

長江商報記者發現，2017年A股上市以來，白銀有色資源布局動作頻頻：2017年，參股公司28.3億美元收購美國靜水礦業公司100%股權，公司出資11.73億元收購紅鷺礦業93.02%的股權；2019年，公司通過發行股份并支付現金購買中非黃金100%股權，交易作價21.97億元。

增收不增利財務承壓

頻頻大規模收購的白銀有色，規模不斷擴大，但盈利能力有待進一步提升。

2017年，白銀有色通過IPO登陸A股市場，當年，公司的營業收入為566.34億元，歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為2.39億元。2018年至2020年，公司實現的營業收入分別為619.47億元、617億元、614.23億元，基本上是止步不前；同期，凈利潤分別為0.26億元、0.58億元、0.73億元，同比變動-89.18%、124.10%、25.71%。2021年至2023年，公司實現的營業收入分別為722.80億元、878.35億元、869.71億元，同比變動17.68%、21.52%、-0.98%；對應的凈利潤分別為0.82億元、0.33億元、0.83億元，同比變動12.02%、-59.25%、149.37%。

對比發現，2023年，公司營業收入較2017年增加303.37億元，凈利潤較2017年減少1.56億元，屬于典型的增收不增利。

今年前三季度，公司實現的營業收入、凈利潤分別為690.46億元、-3.11億元，同比下降0.74%、506.33%。與上年同期虧損0.51億元相比，今年前三季度，虧損金額大幅增加。

大幅虧損，主要是因嵌入式衍生金融工具公允價值變動損失大幅增加。利潤表顯示，前三季度，公司公允價值變動凈收益為-4.11億元，上年同期為2.04億元。

毫無疑問，通過大規模收購，白銀有色已經具備諸多優勢，包括資源儲備、產業鏈等。但將優勢轉化為實實在在的經營業績，白銀有色尚需努力。

備受關注的是，頻頻收購的白銀有色財務壓力較大。截至今年9月底，公司貨幣資金40.92億元，對應的短期借款98.58億元、一年內到期的非流動負債43.27億元、長期借款68.14億元，債務合計達209.99億元。今年前三季度，公司財務費用為6.21億元，同比增加1.20億元。