連跌7周的銅價終于回暖。

最近一周，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨再度站上9000美元/噸關口。截至11月21日收盤，滬銅期貨收74440元/噸，連續三個交易日收漲。

銅價被視作全球經濟晴雨表，被業內稱為“銅博士”。近期，在經歷了美國大選以及國內化債計劃出爐等重要時刻后，全球銅價進入下行模式。

對于銅價回暖明顯，星展集團企業及機構銀行部金屬與礦業全球主管張永明對第一財經分析，銅作為工業原材料，其價格與經濟周期密切相關。在全球經濟復蘇的背景下，銅需求預計將持續增長，尤其是在新能源、電動汽車等領域。

看好銅需求

今年以來，銅價受美聯儲加息預期和供需端不確定性的雙重影響，經歷了劇烈波動。

LME銅期貨于10月份觸及10158美元/噸后一路下跌，上周一度觸及8867美元/噸低位，近兩個月累計跌幅超過8%。

然而，隨著全球經濟的逐步復蘇，市場對銅的需求預期有所增強，為銅價的穩定提供了支撐。

“隨著各國經濟的逐步復蘇，工業生產活動逐漸增多，對銅等原材料的需求也相應增加。”張永明分析稱，銅的應用廣泛且需求量大，在基本面有較強的支撐情況下，預計銅價相對穩定，不會大幅上漲，下跌空間也較為有限。

美國大選靴子落地后，國際大宗商品市場迎來了一波調整。“倫銅受美元影響較大，美元在總統大選后明顯走強，并對倫銅產生明顯壓力。”國元期貨有色分析負責人范芮說，總的看來，大選塵埃落定后，通脹壓力可能會影響美聯儲本輪降息周期。

談及“特朗普交易”長期對銅價產生的影響，申萬宏源首席經濟學家于趙偉分析稱，特朗普并非完全限制新能源行業，減稅、再工業化等對經濟的刺激，將提振銅需求。

南華期貨有色分析師肖宇非稱，接下來，銅價將以震蕩為主，經歷了此前的大幅波動后，銅價波動率開始降低，基本符合預期。短期內，銅價或開始尋找震蕩區間，因為宏觀保持穩定，基本面無太大變化。

庫存仍在高位

不過，全球交易所庫存情況顯示，盡管LME銅庫存有所減少，但整體仍維持在較高水平，這對銅價構成了壓力。

截至11月15日，LME銅庫存為27.19萬噸；上期所銅庫存較一周前減少9197噸至13.05萬噸；COMEX銅庫存較一周前增加436噸至8.92萬噸。

范芮分析稱，今年5月起，LME庫存壓力不斷增加，雖然8月末開始有明顯見頂跡象，但庫存依然維持在較高水平；國內銅庫存自6月開始持續回落，庫存壓力明顯小于倫銅；COMEX銅的庫存也高于往年同期水平。

國際銅業研究組織（ICSG）最新月度報告顯示，2024年1～9月，全球銅市供應過剩35.9萬噸，上年同期為供應過剩4.2萬噸。

海通期貨有色分析師王云飛分析，供需方面，上周全球精銅供需延續缺口，國內庫存延續回落，降幅較此前一周再次擴大。而海外方面美銅和倫銅庫存均呈現弱勢，旺季未見供需走強，對全球供需形成拖累。未來盡管面臨來自供需的壓力，但四季度銅價的下跌空間已經不大，之后或將回升。

張永明認為，國內市場上銅價相對穩定，這是受到國內銅冶煉能力較好的支撐。盡管銅價高企，但對銅冶煉企業而言，利潤主要集中在礦山端，而非冶煉環節。因此，礦山企業在這一時期具有較好的盈利前景。

不過，在全球經濟不確定性增加的背景下，礦山企業面臨的挑戰仍不容忽視。張永明提到，通過技術創新、環境保護和風險管理，企業可以在金屬價格波動中尋求可持續發展。