全球純鎳供應仍然過剩，庫存持續累庫，避險情緒及降息預期減弱提振美元，創13個月新高，有色金屬普遍承壓，滬鎳重心下移，主力合約回落1.69%，報收125090元/噸。
鎳基本面變化不大，國內產量維持高位，需求端缺乏亮點。印尼政府已確認從2025年1月1日起將增值稅 (VAT) 稅率從11%提高到 12%，目前出臺的增值稅改革對產業影響不大。中長期來供應端主要看印尼礦產法規出臺后產業政策走向，若印尼未對鎳供應加以更多限制，鎳供需過剩格局或仍難以扭轉。
鎳礦方面，菲律賓礦山維持暫停報價狀態，市場流通資源偏緊，部分仍出貨礦山目前裝貨速度并不理想，暫無新的FOB價格落地作為參考。產業悲觀情緒未有好轉，下游鎳鐵價格壓力仍存，延續弱勢，情緒傳導原料端。印尼方面，12月鎳礦內貿基準價預計走跌2-3美元，升水預計走跌2美元左右，礦端整體支撐不強。
對于后市，銀河期貨評論表示，純鎳現貨市場升水小幅上漲，特別是俄鎳轉為平水，意味著現貨開始偏緊，但多是因為海外交倉力度較大。10月中國純鎳進口數量較高，其中俄鎳進口大幅增加，但11月俄鎳進口減少，可能凈出口再度擴大。全球交易所持續累庫，印尼鎳礦12月內貿基準價和FOB價格下跌，意味著印尼鎳礦提高出貨量，中期鎳價依然承壓。
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