一、走勢分析

本周銅價先上漲后小幅下跌。截止本周末現貨銅報價74528.33元/噸，較周初的73926.67.33元/噸上漲0.81%，同比上漲7.01%。

銅周度漲跌圖

據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌6漲6，本周銅價小幅上漲。

LME銅庫存

據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅上漲，截止周末，LME銅庫存272625噸，較月初上漲0.46%。

宏觀方面：因俄羅斯向烏克蘭一處軍事設施發射高超音速中程彈道導彈并警告西方的舉動，加劇了市場對俄烏緊張局勢的擔憂，導致避險需求飆升，全球金融市場因此陷入混亂。同時，美國否決聯合國安理會加沙停火決議，進一步推高了地緣政治風險。此外，美聯儲內部對貨幣政策的分歧以及市場對降息預期的降溫，共同影響了美元走勢，進而對金屬市場產生了壓力。美元的強勢限制了金屬價格的反彈空間。

供應端：，隨著十一月的到來，國內銅供應端預計會出現環比小幅下滑的趨勢，這主要歸因于季節性因素及生產調整策略。與此同時，進口銅方面，市場預期未來到港量將有所減少，反映出全球供應鏈動態調整及市場需求變化對銅原料流動的影響。中國10月精煉銅(電解銅)產量為111.6萬噸，同比減少1.3%；1-10月精煉銅(電解銅)累計產量為1116.9萬噸，同比增長4.5%。

需求端：隨著年底的臨近，下游消費領域展現出一定的增長潛力。一方面，節假日效應及年終項目沖刺等因素可能促使下游企業加大采購力度；另一方面，近期銅價的回落，特別是價格重心的下移，為下游用戶提供了更為有利的采購窗口，顯著增強了其購買意愿和實際需求。中國10月銅材產量為196.7萬噸，同比減少0.3%；1-10月銅材累計產量為1827.4萬噸，同比減少1.1%。

綜上所述：自特朗普勝選后，美元持續走強的格局得到些許緩解，同時此前銅價的下降激發了下游需求，故也使得國內社庫再度出現去化，并且未來礦端供應預計仍偏緊，TC長單談判也尚無結果，而海外央行降息仍為大概率事件。預計銅價短期震蕩偏強為主。